資產配置：投資成功的關鍵策略
資產配置是投資領域中最重要且基礎的策略之一，被譽為投資成功的關鍵。它的核心理念在於，投資者應根據自身的風險承受能力、財務目標以及投資的時間框架，將資金分配到多種資產類別中，如股票、債券、現金、原物料、房地產等，從而實現風險與回報的最佳平衡。資產配置的重要性不僅在於提升投資組合的穩定性，還能幫助投資者在各種市場環境中應對風險，實現穩健的長期增長。
資產配置的基本理論
資產配置的理論基礎來自於現代投資組合理論（Modern Portfolio Theory, MPT），這一劃時代的理論由經濟學家馬科維茨提出，並因此榮獲諾貝爾經濟學獎。該理論強調通過資產分散投資來降低投資組合的總體風險。其核心概念是，選擇相關性較低的資產類別能夠實現更好的回報與風險平衡。例如，在股票市場大跌時，固定收益類資產如國債可能成為避險工具而展現出穩定或上漲的趨勢，有效降低整體投資組合的波動性。
本篇先著重介紹台股常見的股票型ETF(市值型、高股息型、類市值型、主題型與產業型等)，並探討它們的特性、風險、收益特性及適用策略。
台灣股票型ETF簡介
以下將台灣股票型ETF分為四大類型，並詳細分析其特性、收益、風險及適用族群。
底下針對台股市值型、高股息型與類市值型ETF各取2檔規模大於100億台幣，且成立滿5年之ETF做風險與收益比較，因各檔ETF成立時間不同，故取最晚成立的元大臺灣 ESG 永續 ( 00850）為基準，以00850成立次月第一個交易日2019/9/2至2024/11/29為績效比較區間，假設於每年ETF除息當日即將股息再投入，各項績效最優者以黃底表示之，其結果整理如下。
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| ETF基本資料來源: MoneyDJ 理財網, 股價來源: Yahoo Finance |
六檔ETF綜合比較
以下是針對相關指標的表現比較，總結關鍵亮點：
表現最佳的ETF
- Total Return ,CAGR, 平均年化報酬 ：
- 富邦台灣50 (CAGR : 20.96%)。
- 低波動性、風險調整後收益（Sharpe、Sortino）& 收益風險綜合指標：
- 元大台灣高息低波（波動性: 12.60%，最大回撤: -25.80%，收益風險綜合指標: 223.82）。
表現較差的ETF
- Total Return ,CAGR, 平均年化報酬：
- 元大高股息（CAGR : 14.41%），元大高股息近一年殖利率高達9.73%為6檔ETF最高，但報酬率為6檔ETF最低。
- 收益風險綜合指標：
- 元大高股息（74.75），顯示收益風險比最弱。
綜合結論
- 積極型投資者選擇：富邦台灣50，總回報、CAGR與平均年化報酬表現最佳，但波動與最大回撤較高。0050與006208兩檔追蹤指數相同，但006208的內扣費用較低，故報酬率略優於0050，是市值型ETF中的優先選擇。
- 整體最佳ETF：元大台灣高息低波，在多項風險調整後收益指標上領先，收益風險綜合指標最佳。
- 弱勢ETF：元大高股息，除高殖利率特點外，其餘表現欠佳。
- 類市值型ETF : 元大台灣ESG永續略優於富邦公司治理，此類ETF整體表現較均衡，總回報及收益風險指標相對穩定。
- 過去一年績效 : 由於2024年台積電股價大幅上漲，在近一年的報酬率部分，台積電佔比約55%的市值型ETF 0050(報酬率:46.85%)、006208(報酬率:46.89%)，大幅領先未持有台積電的高股息型ETF 0056(報酬率:14.5%)、00713(報酬率:21.05%)。類市值型部分，台積電佔比約50%的00692(報酬率:39.94%)也在近一年的報酬率部分超越了台積電佔比約30%的00850(報酬率:37.22%)。
補充說明
- 本部落格定義收益風險綜合指標(收益風險比)=Sharpe*Sortino*Calmar*100，同時考慮收益、波動與最大回測的影響，分數越高代表整體收益風險比越佳。
- 除0050、0056外,其餘4檔ETF成立時間較短，故比較區間僅有5年多，需注意過去5年為大多頭行情，多檔ETF年化報酬率近20%並非常態，0050過去20年滾動年化報酬率約8.33%至11.16%。
- 投資收益需看總報酬，股票之殖利率不代表報酬率，過去之績效不代表未來績效，且過去配息率也不代表未來配息率。
資產配置應該採取灰度認知的開放性心態，而非局限於非黑即白的極端選擇。股票部位不是只能選擇All in高股息ETF或All in市值型ETF兩種而已。理論上，對一般投資大眾而言，將資金一次性投入市值型ETF 006208，並採取有錢就買、抱緊不賣的策略，是獲取長期投資回報的首選。但知易行難，對於習慣將資金放在定存或對風險較敏感的投資者來說，常因害怕風險而遲遲不敢投資，若因高息低波ETF或類市值型ETF較低的波動與較高的配息，能幫助他們克服心裡障礙，跨出投資的第一步，則選擇由收益風險綜合指標分數較佳的00713、00850或00692等ETF開始投資也是一個可行的選項。建議隨著投資經驗的累積與風險承受力的提升，逐步買進市值型ETF以享受市場長期上漲的紅利。
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