[023]2025關稅大戰下的台股ETF績效與資產配置表現

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前言

2025年對於全球股市來說，是動盪不安的一年，而對台股而言，更是充滿挑戰。從AI新秀Deepseek的橫空出世，到突如其來的關稅大戰，幾次重大事件引發市場恐慌性拋售，甚至創下台股歷史最大單日跌點。這場風暴讓不少投資人陷入恐慌，但也提供了一個極佳的反思契機：當市場崩跌來臨時，我的資產配置策略是否足夠穩健？

本文將深入分析六檔台股主要ETF的表現，並探討不同資產配置策略在此波動市場中的效果，以期為投資者提供實用的投資參考。

關稅大戰來襲，股市劇震再創紀錄

2025年春節期間，Deepseek的推出震撼市場，投資人擔心台灣AI伺服器供應鏈未來出貨恐受衝擊。結果是開紅盤日（2月3日）台股暴跌830點，跌幅達3.53%，創下農曆年開紅盤日最大跌點紀錄。

接著清明連假過後，美中貿易衝突再起，關稅大戰爆發。4月7日台股再度崩跌2,065點，跌幅9.7%，台積電、鴻海、聯發科等權值股全面跌停，連帶多數ETF也跌停鎖死，且因台股海外ETF無漲跌幅限制，多檔海外ETF的單日跌幅大於10%。這不僅是今年最大跌點，也創下台股史上單日最大跌點紀錄。

在這樣的市場背景下，我們回顧台股ETF的表現，從中理解不同資產配置策略在系統性風險下的應對能力。

2025台股ETF績效分析

分析標的介紹

本分析選取台股6檔具代表性的ETF進行績效比較，ETF簡介請參考[008]台灣股票型ETF簡介與績效分析與[018]台股海外ETF簡介與全球資產配置策略。分析期間為2025年1月2日至2025年4月18日，假設所有ETF除息當日立即將股息再投入。這六檔ETF可分為以下三類：

台股股票ETF：

  • 富邦台灣50（006208）：代表台股市值型ETF，追蹤台灣50指數，囊括台股50家市值最大的企業
  • 元大高息低波（00713）：代表高股息ETF，專注於高股息且波動較低的台股企業

台股海外股票ETF：

  • 元大S&P500（00646）：追蹤美國標普500指數，涵蓋美國大型企業
  • 富邦NASDAQ（00662）：追蹤美國那斯達克100指數，著重科技股表現

台股海外債券ETF：

  • 元大美債7-10（00697B）：追蹤7-10年期美國公債表現，屬中期債券型ETF
  • 元大美債1-3  （00719B）：追蹤1-3年期美國公債表現，屬短期債券型ETF

統計六檔ETF績效數據如下:


2025績效表現關鍵亮點

分析期間內（2025/1/2至2025/4/18）各ETF表現如下：

  1. 累積報酬排序：美債ETF > 台股高息低波ETF > 美股ETF > 台股市值型ETF
    • 元大美債7-10與元大美債1-3 : 美債ETF表現最佳，累積報酬率達+1.12%~+2.35%
    • 元大高息低波 : 表現優於其他股票型ETF，累積報酬率-4.17%
    • 元大S&P500 & 富邦NASDAQ : 美股大幅回檔，累積報酬率-10.04% ~-13.18%
    • 富邦台灣50 : 受累於權值股大跌，累積報酬率-16.18%為六檔ETF最差
  2. 最大回撤情況：
    • 科技股為重災區，富邦NASDAQ與富邦台灣50回撤最深，最大回撤-24.19%~-27.45%
    • 元大S&P500 產業較分散，最大回撤近-20%
    • 元大高息低波主打高息抗波動，最大回撤約-14%，為四檔股票型ETF最低
    • 債券ETF最大回撤顯著較低，元大美債7-10為-5.42%，元大美債1-3僅-2.58%

ETF績效分析結論：在這一波市場崩跌中，台股ETF跌勢最劇，尤其是富邦台灣50ETF受權值股影響明顯。美股ETF表現略優於台股，但仍出現大幅回檔，顯示全球資本市場情緒同步轉弱。相對而言，兩檔美國公債ETF在股災期間累積報酬皆為正報酬，且回撤較小，具有一定避險效果，證明資產配置中加入債券的重要性。

台股ETF資產配置績效分析

資產配置策略設計

透過模擬不同年齡層的資產配置策略，研究在這場股災中能否有效降低波動與風險。本文根據投資者年齡設計了四種資產配置策略，使用「110-投資者年齡」的股票配置比例原則：

  1. 30歲投資者：股債比例 80:20
  2. 40歲投資者：股債比例 70:30
  3. 50歲投資者：股債比例 60:40
  4. 60歲投資者：股債比例 50:50

股票部位配置（占比依年齡而定）：

  • 台股50%：富邦台灣50（006208）與元大高息低波（00713）各半
  • 美股50%：元大S&P500（00646）與富邦NASDAQ（00662）各半

債券部位配置（占比依年齡而定）：

  • 中期公債50%：元大美債7-10（00697B）
  • 短期公債50%：元大美債1-3  （00719B）

四種資產配置之績效數據如下:


2025年資產配置表現

在2025年1月至4月的市場動盪期間，不同資產配置策略的表現清晰地展示了風險分散的重要性：

  • 30歲投資者（股債比 80:20）的投資組合，累積報酬為-8.37%，最大回撤為-16.23%。
  • 60歲投資者（股債比 50:50）的投資組合，累積報酬為-4.58%，最大回撤僅為-9.59%。

2025年關稅大戰引發的股市動盪對於做好資產配置的投資人而言，結果不過是累積報酬-4.58%至-8.37%，期間最大回撤-9.59%至-16.23%，相較於股票型ETF的劇烈回撤(-13.9% 至 -27.45%)，資產配置策略顯著降低了投資風險。許多人投資時過度聚焦在「哪檔股票漲最多」，而忽略了資產配置的核心：透過配置，不是放棄報酬，而是換取「在市場最壞的日子裡你不會出局」。

2018-2025年長期資產配置績效

若拉長時間來觀察資產配置的效果，以六檔ETF中最晚上市(2018/2/1)的元⼤美債1-3為基準，由2018/2/1⾄2025/4/18，回測四種資產配置之股價走勢、最大回撤與績效數據如下:



從7年多的資產配置績效來看，即使剛經歷了2025年關稅大戰的暴跌，資產配置的投資組合依然取得了相當不錯的報酬：

  • 30歲投資者（股債比 80:20）的投資組合累積報酬率達123%，年複合成長率約11.8%。
  • 60歲投資者（股債比 50:50）的投資組合累積報酬率約85%，年複合成長率約8.9%。

然而，高風險投資組合的年均波動率與最大回撤也相對較大，30歲投資者組合的最大回撤達-21.79%，遠高於60歲投資者組合的-14.24%。這再次證明了風險與報酬的正向關係。

值得注意的是，即使是保守的50:50配置，7年多來仍然取得了年複合成長率8.9%的報酬，顯著優於2%~3%的通膨，證實了資產配置的長期價值。

結論與投資啟示

每次股災都是檢視自己風險承受度的絕佳時機。從2025年關稅大戰引發的市場波動分析中，我們可以得出以下重要啟示：

  1. 資產配置是降低風險的關鍵：即使在台股創下史上最大單日跌幅的環境下，做好資產配置的投資人，2025年投資組合的損失仍控制在合理範圍內（-4.58%至-8.37%），最大回撤也僅為-9.59%至-16.23%。
  2. 年齡與風險承受度相匹配的策略至關重要：根據「110-年齡」法則調整股債比例，能有效平衡長期報酬與波動風險，使投資者在不同人生階段維持合適的風險水平。
  3. 長期投資的力量：縱觀7年多的數據，即使經歷了2020年疫情和2025年關稅戰等多次重大市場波動，合理配置的投資組合仍然取得了可觀的正報酬，證明了時間是投資者的朋友。
  4. 債券的避險價值：債券ETF與股票ETF之間並非每日都會負相關，有時亦會出現股債同跌現象，但在市場劇烈波動時期，債券ETF會表現出明顯的負相關特性，成為資產配置不可或缺的穩定器。在2025年關稅戰中，美債ETF的表現再次證明了其避險功能。

如果這次股災讓你心情大受影響、食不下嚥、夜不成眠，這正是重新審視並調整自己資產配置的最佳時機。合理的資產配置不僅能在市場大跌時保護資產，更能讓投資者在面對市場波動時保持心理平衡，避免做出情緒化的投資決策。

正如數據所證明的，即使是2025年這場驚心動魄的市場波動，對於採用合理資產配置原則的投資者而言，不過是長期投資旅程中的一個小波折，而非足以摧毀財富的災難。這正是資產配置的最大價值所在。

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