前言
資產配置可以是先求有再求好，逐步完善的過程。上一篇文章中，使用台股發行的ETF實現基本的資產配置。然而，由於台股海外ETF的種類和規模有限，在流動性風險的考量下，僅使用規模大於10億台幣以上的美國市場ETF，未能完整涵蓋全球股債市場。
為了實現更全面的全球分散投資，本文將介紹兩種常見的全球資產配置投資法，並深入解析六檔關鍵ETF，協助投資人使用1~2檔ETF買下全世界，打造完整的全球投資藍圖。
策略一：自行組合全球投資組合，兩檔ETF投資全世界
這種策略的核心是使用兩檔全球性ETF來覆蓋主要資產類別—股票與債券。這種方法的優勢在於簡單透明，同時提供了極高的多樣性。
VT - 全世界股票ETF(Vanguard Total World Stock ETF)
VT是一檔由先鋒（Vanguard）發行的全球股票ETF，它試圖追蹤FTSE全球所有市場指數的表現。簡單來說，VT讓投資者可以一次性投資全球股票市場。
主要特點：
- 廣泛市場覆蓋：包含超過9,000家來自已開發和新興市場的公司
- 市值加權：美國股票約占60%~65%，反映其在全球經濟中的比重
- 低成本：expense ratio（費用率）僅約0.06%，大幅低於主動管理基金
- 自動再平衡：隨著不同地區市場表現而自動調整權重，無需手動干預
擁有VT，等同於擁有了全球股市，無需自行研究個別地區或產業。這使得它成為「全市場投資」理念的絕佳工具，特別適合長期投資者。
VT的深度解析
VT的投資區域分佈、前五大持股區域等資訊，請參考[009]全球股票型ETF簡介。
BNDW - 全世界債券ETF(Vanguard Total World Bond ETF)
BNDW是VT在債券市場的對應產品，它提供了對全球債券市場的廣泛投資。這檔ETF實際上是由兩檔子基金組成：一檔追蹤美國債券市場(BND)，另一檔追蹤美國除外的國際債券市場(BNDX)。
主要特點：
- 全球債券多元化：包含政府債券、公司債券及其他固定收益證券
- 貨幣多元化：涵蓋多種貨幣計價的債券，降低單一貨幣風險
- 適度收益：提供相對穩定的收益來源
- 分散投資組合風險：債券通常與股票呈現負相關或低相關性，有助於平滑投資組合波動
BNDW的加入可以降低全球投資組合的整體波動性，尤其在股市下跌時期，債券往往能提供一定的保護作用。
BNDW的深入分析
BNDW的費用率約為0.05%，同樣遵循Vanguard低成本的理念。其持有內容大約50%為美國債券市場，50%為國際債券市場，主要是高信用評級的政府債券和公司債。信用評級分佈如下圖，其中80%以上的債券具有A級以上的高評級，提供較高的安全性。
BNDW的到期年限分佈如下圖，平均到期年限約為8-9年，屬於中期債券，在利率敏感性和收益率之間取得平衡。這檔ETF每月派息，年化殖利率通常在2-3%左右，為投資組合提供穩定的現金流。
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| 資料來源: Vanguard |
自行組合VT和BNDW的優勢
自行組合這兩檔ETF允許投資者根據自身風險承受能力和投資期限來調整股債比例。例如：
- 積極型投資者：可能選擇80% VT + 20% BNDW
- 穩健型投資者：可能選擇60% VT + 40% BNDW
- 保守型投資者：可能選擇40% VT + 60% BNDW
這種策略的最大優勢是彈性和透明度。投資者可以清楚知道自己持有什麼，並且可以隨時調整配置比例。此外，這種兩檔ETF的策略往往具有極低的總體費用率，長期來看可以節省可觀的成本。
定期再平衡的重要性
資產配置並非一勞永逸，隨著市場波動，原先設定的股債比例可能會偏離目標。例如，在股市大多頭時，股票的市值增長可能導致股票佔比過高，增加整體投資組合的風險。這時候就需要再平衡，也就是賣出部分漲多的資產，買入相對落後的資產，使股債比例回到預設的水平。
使用VT和BNDW組合時，投資者需要手動定期（通常每年、每半年或每季）進行再平衡。例如，如果您的目標是60% VT + 40% BNDW，但經過一年股市大漲後，實際比例變成了70% VT + 30% BNDW，這時就需要賣出部分VT並買入BNDW來恢復目標配置。
再平衡不僅控制風險，還有助於實現「低買高賣」的投資紀律。研究表明，定期再平衡可以在不影響或甚至提高長期收益的同時，顯著降低投資組合的波動性。
策略二：使用股債平衡型ETF，一檔ETF投資全世界
對於偏好極簡投資方式的投資者，股債平衡型ETF提供了一個絕佳的選擇。這類ETF在單一產品中包含了多種資產類別，並會自動再平衡以維持目標配置，僅需一檔ETF即可投資全球股票市場與債劵市場。
iShares推出的「Core」系列提供了四種不同風險等級的資產配置ETF，分別是AOA、AOR、AOM和AOK。這些ETF各自維持不同的股債比例，以滿足不同投資者的需求。
這四檔 ETF 代表了不同風險程度的股債組合：
- AOA (iShares Core Aggressive Allocation ETF, 積極型)：股票比例最高，約為 80%，債券比例約為 20%。適合風險承受能力較高、追求長期高報酬的投資者。
- AOR (iShares Core Growth Allocation ETF, 成長型)：股票比例約為 60%，債券比例約為 40%。適合追求成長、能承受一定波動的投資者。
- AOM (iShares Core Moderate Allocation ETF, 穩健型)：股債比例相對平衡，股票約為 40%，債券約為 60%。適合風險厭惡程度不高、追求穩健成長的投資者。
- AOK (iShares Core Conservative Allocation ETF, 保守型)：債券比例最高，約為 70%，股票比例約為 30%。適合風險承受能力較低、以保本為主的投資者。
投資者可以根據自身的風險承受能力和投資目標，選擇最符合自己需求的股債比例。
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| 資料來源: iShares |
成分股解析
這四檔股債平衡 ETF 並不是直接投資於個別股票或債券，而是採取組合式基金 (Fund of Funds) 的形式。它們透過持有 iShares 旗下的七檔核心 ETF 來達成全球股債的配置：
股票部分（覆蓋全球股票市場）：
- IVV：iShares 核心標普 500 指數 ETF（追蹤美國大型股）
- IJH：iShares 核心標普中型股指數 ETF（追蹤美國中型股）
- IJR：iShares 核心標普小型股指數 ETF（追蹤美國小型股）
- IEMG：iShares MSCI 核心新興市場 ETF（追蹤新興市場股票）
- IDEV：iShares MSCI 核心國際已開發市場 ETF（追蹤美國以外的已開發市場股票）
債券部分（覆蓋全球債券市場）：
- IAGG：iShares 國際核心綜合債券 ETF（追蹤全球非美元計價的投資等級債券）
- IUSB：iShares 核心總體美元計價債券市場 ETF（追蹤美元計價的美國總體債券）
通過這七檔 ETF 的精心組合，投資人僅需買入 AOA、AOR、AOM 或 AOK 其中一檔，就能間接持有超過 12,000 檔全球標的，實現真正的全球分散投資，大幅降低單一市場或資產的風險。
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| 資料來源: iShares |
成本效益分析
iShares的這些資產配置ETF費用率約為0.15-0.2%，高於直接持有VT和BNDW的費用率（約0.05-0.06%）。這額外的費用是支付給基金經理進行專業資產配置和自動再平衡的成本。
對於投資金額較小或偏好簡便投資的投資者而言，這額外費用可視為「便利性費用」，值得支付。但隨著投資金額增加，費用差異的絕對金額也會擴大，此時自行組合VT和BNDW可能更具成本優勢。
自動再平衡：忙碌投資人的福音
對於忙碌的投資人來說，定期檢視和調整投資組合可能是一件麻煩事。而 AOA、AOR、AOM、AOK 的一個重要優勢就是半年一次自動再平衡。iShares 會在每年的四月和十月的最後一個交易日自動調整這些 ETF 的成分比例，投資人無需擔心忘記再平衡或因情緒影響而做出錯誤的決策。
使用股債平衡型ETF的優勢
這類ETF的最大優勢是簡便性和自動化。投資者只需選擇一檔符合自己風險承受能力的ETF，無需關注再平衡或調整各資產類別比例。其他優勢包括：
- 一站式解決方案：單一ETF就能實現多元化配置
- 專業管理：由專業團隊維護目標資產配置
- 自動再平衡：無需手動調整各資產類別比例
- 精簡投資組合：減少持有ETF數量，簡化管理
- 便於定投：只需設定單一ETF的定期投資
兩種策略的比較
自行組合策略具備更高的彈性與成本效率，適合願意投入時間進行資產配置與定期再平衡的投資者。相對而言，股債平衡型ETF則提供一種更為省力的方式，讓投資人能一次性獲得專業設計的多元化投資組合，特別適合希望簡化投資流程、專注生活的族群。
結論
全球資產配置是每一位投資者都應重視的投資核心策略。可以選擇透過VT與BNDW自行組建全球多元投資組合，或是採用AOA、AOR、AOM或AOK等一站式資產配置型ETF，這些工具都大幅降低了進行全球分散投資的門檻，讓全球投資變得更加容易執行。
全球資產配置是每一位投資者都應重視的投資核心策略。我們可以透過海外劵商或複委託的方式買進，不論選擇VT與BNDW自行組建全球多元投資組合，或是採用AOA、AOR、AOM或AOK等一站式資產配置型ETF，這些工具都大幅降低了進行全球分散投資的門檻，讓全球投資變得更加容易執行。
無論最終選擇哪種策略，投資成功的關鍵仍在於堅持長期思維與概率思維、避免情緒化決策。切記，資產配置的基礎應建立在您的財務目標、投資期限與風險承受能力之上，而非企圖預測市場短期波動。唯有穩健而持續的投資紀律，才能真正邁向財富增值的長遠之路。
下一篇我們文章將進一步探討這六檔ETF的收益與風險表現，為全球資產配置提供更多實用參考數據。
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